LIETUVOS RESPUBLIKOS VERTYBINIŲ POPIERIŲ KOMISIJOS

NUTARIMAS

 

DĖL LYGINAMŲJŲ INDEKSŲ NAUDOJIMO TAISYKLIŲ PATVIRTINIMO

 

2008 m. kovo 14 d. Nr. 1K-8

Vilnius

 

Vadovaudamasi Lietuvos Respublikos pensijų kaupimo įstatymo (Žin., 2003, Nr. 75-3472) 131 ir 15 straipsniais ir Lietuvos Respublikos kolektyvinio investavimo subjektų įstatymo (Žin., 2007, Nr. 117-4772) 33 straipsniu, Lietuvos Respublikos vertybinių popierių komisija nutaria:

1. Patvirtinti Lyginamųjų indeksų naudojimo taisykles (pridedama).

2. Įpareigoti valdymo įmones suderinti taisykles, nustatančias valdymo įmonės valdomų valstybinio socialinio draudimo įmokos dalies kaupimo pensijų fondų lyginamojo indekso pasirinkimo ir keitimo kriterijus bei tvarką su Lyginamųjų indeksų naudojimo taisyklių nuostatomis per 30 dienų nuo šio nutarimo įsigaliojimo ir pateikti jas Vertybinių popierių komisijai.

3. Nustatyti, kad Lyginamųjų indeksų naudojimo taisyklių 13 punkto reikalavimai dėl lyginamojo indekso skelbimo interneto svetainėje turi būti įgyvendinti iki 2008 m. liepos 1 d.

 

KOMISIJOS PIRMININKĖ                                                                VILIJA NAUSĖDAITĖ

 

_________________

 

PATVIRTINTA

Lietuvos Respublikos vertybinių popierių komisijos 2008 m. kovo 14 d. nutarimu
Nr. 1K-8

 

LYGINAMŲJŲ INDEKSŲ NAUDOJIMO TAISYKLĖS

 

I. BENDROSIOS NUOSTATOS

 

1. Lyginamųjų indeksų naudojimo taisyklės (toliau – Taisyklės) nustato reikalavimus, taikomus valstybinio socialinio draudimo įmokos dalies kaupimo pensijų fondų lyginamiesiems indeksams ir suderintųjų kolektyvinio investavimo subjektų lyginamiesiems indeksams. Šios Taisyklės mutatis mutandis taikomos papildomo savanoriško pensijų kaupimo pensijų fondų lyginamiesiems indeksams, jei valdymo įmonė nusprendžia patvirtinti tokius indeksus. Šios Taisyklės mutatis mutandis taikomos specialiųjų kolektyvinio investavimo subjektų lyginamiesiems indeksams, jei valdymo įmonė arba investicinė bendrovė, kurios turto valdymas neperduotas valdymo įmonei, nusprendžia patvirtinti tokius indeksus.

2. Šių Taisyklių teisinis pagrindas – Lietuvos Respublikos pensijų kaupimo įstatymo 131 ir 15 straipsniai ir Lietuvos Respublikos kolektyvinio investavimo subjektų įstatymo 33 straipsnis.

3. Šiose Taisyklėse vartojamos sąvokos:

3.1. alfa – rodiklis, kuris parodo skirtumą tarp pensijų fondo ar kolektyvinio investavimo subjekto vieneto vertės pokyčio ir lyginamojo indekso reikšmės pokyčio, esant palyginamam rizikos lygiui;

3.2. beta – rodiklis, kuris parodo, kiek pasikeičia pensijų fondo ar kolektyvinio investavimo subjekto vieneto vertė pasikeitus lyginamojo indekso reikšmei;

3.3. koreliacijos koeficientas – rodiklis, kuris parodo vieneto verčių ir lyginamojo indekso reikšmių statistinę priklausomybę;

3.4. indekso sekimo paklaida (angl. tracking error) – rodiklis, kuris parodo, kiek vieneto vertės pokyčiai atitinka (arba seka) lyginamojo indekso reikšmės pokyčius;

3.5. standartinis nuokrypis (angl. standard deviation) – statistinis rizikos rodiklis, parodantis, kaip stipriai svyruoja vieneto vertės pokyčiai arba lyginamojo indekso reikšmės pokyčiai, palyginus su jų vidutiniu pokyčiu;

3.6. vienetas – pensijų fondo apskaitos vienetas ar investicinio fondo investicinis vienetas arba investicinės bendrovės akcija.

4. Kitos šiose Taisyklėse vartojamos sąvokos suprantamos taip, kaip jos apibrėžtos Lietuvos Respublikos papildomo savanoriško pensijų kaupimo įstatyme, Lietuvos Respublikos pensijų kaupimo įstatyme, Lietuvos Respublikos kolektyvinio investavimo subjektų įstatyme.

 

II. LYGINAMŲJŲ INDEKSŲ PASIRINKIMAS

 

5. Valdymo įmonė ar investicinė bendrovė, kurios turto valdymas neperduotas valdymo įmonei, privalo patvirtinti taisykles, nustatančias jos valdomų pensijų fondų arba (ir) kolektyvinio investavimo subjektų lyginamojo indekso pasirinkimo ir keitimo kriterijus bei tvarką ir pateikti jas priežiūros institucijai. Šiose taisyklėse turi būti nurodyta:

5.1. lyginamųjų indeksų pasirinkimo kriterijai;

5.2. lyginamųjų indeksų taisyklių tvirtinimo ir keitimo tvarka;

5.3. lyginamuosius indeksus sudarantys indeksai ir jų svoris (procentais), taip pat data, nuo kada įsigaliojo tokia lyginamųjų indeksų sudėtis;

5.4. lyginamųjų indeksų apskaičiavimo metodika;

5.5. dalyvių ir visuomenės informavimo apie pasikeitusius lyginamuosius indeksus būdai ir tvarka;

5.6. vietos, kur dalyviai gali susipažinti su lyginamųjų indeksų sudėtimi.

6. Lyginamasis indeksas turi būti parinktas taip, kad tiksliai atspindėtų sudarymo dokumentuose (taisyklėse, įstatuose) nustatytą investavimo strategiją – investicijų rūšis (turto klases), jų proporcijas, investicijų geografinį pasiskirstymą.

7. Lyginamasis indeksas gali susidėti iš vieno arba kelių visuotinai pripažintų ir plačiai naudojamų nepriklausomų asmenų sudarytų finansinių priemonių indeksų, kurių apskaičiavimo taisyklės skelbiamos viešai (toliau – sudėtinis lyginamasis indeksas).

8. Sudėtinį lyginamąjį indeksą sudarančių indeksų svorių suma turi būti 100 proc. Kai investavimo strategijoje nustatyta lanksti investicijų portfelio struktūra ir dėl to investicijos į konkrečias investicijų rūšis (turto klases) turėtų svyruoti tarp numatyto minimalaus ir maksimalaus dydžio, šias investicijų rūšis atspindinčio lyginamojo indekso svoris turėtų būti pasirinktas orientuojantis į labiausiai tikėtiną šios investicijų rūšies svorį valdomame investicijų portfelyje.

 

III. REIKALAVIMAI LYGINAMAJAM INDEKSUI

 

9. Lyginamasis indeksas turi sudaryti galimybę visuomenei tinkamai įvertinti pensijų fondo arba kolektyvinio investavimo subjekto finansinius rezultatus, investicijų valdymo efektyvumą, neklaidinti esamų ir potencialių dalyvių.

10. Koreliacijos koeficientas per statistiškai reikšmingą laikotarpį (ne mažiau kaip 6 mėn.) tarp lyginamojo indekso reikšmės ir vieneto vertės turi būti didesnis nei 0,7.

 

IV. LYGINAMOJO INDEKSO KEITIMAS

 

11. Valdymo įmonė ar investicinė bendrovė, kurios turto valdymas neperduotas valdymo įmonei, privalo peržiūrėti lyginamojo indekso sudėtį ir jį nedelsdama pakeisti, jeigu:

11.1. iš esmės pasikeičia investavimo strategija – tuo atveju lyginamasis indeksas turi būti pakeistas arba suderintas su nauja investavimo strategija ne vėliau, nei įsigalioja nauja investavimo strategija;

11.2. nutrauktas lyginamąjį indeksą sudarančių indeksų skaičiavimas ir viešas skelbimas;

11.3. koreliacijos koeficientas nuolatos arba sistemingai yra mažesnis už 10 punkte nustatytą dydį;

11.4. atsiranda kitų objektyvių priežasčių, dėl kurių būtina keisti lyginamąjį indeksą.

12. Apie lyginamojo indekso ar taisyklių, nustatančių valdomų pensijų fondų arba (ir) kolektyvinio investavimo subjektų lyginamojo indekso pasirinkimo ir keitimo kriterijus bei tvarką, pakeitimus valdymo įmonė arba investicinė bendrovė, kurios turto valdymas neperduotas valdymo įmonei, privalo raštu pranešti Vertybinių popierių komisijai (toliau – Komisija) ne vėliau kaip per 5 darbo dienas po to, kai jų kompetentingas organas priima sprendimą. Jei lyginamasis indeksas buvo keičiamas, privaloma nurodyti keitimo priežastis. Komisijai taip pat reikia pateikti naujų šio punkto pirmame sakinyje nurodytų taisyklių lyginamojo varianto elektroninę versiją, ją atsiunčiant elektroniniu paštu ivs@vpk.lt.

 

V. LYGINAMOJO INDEKSO SKELBIMAS

 

13. Valdymo įmonės ar investicinės bendrovės, kurios turto valdymas neperduotas valdymo įmonei, interneto svetainėje turi būti skelbiama:

13.1. lyginamųjų indeksų sudėtys;

13.2. sudėtinį lyginamąjį indeksą sudarančių indeksų svorių pasirinkimo pagrindimas;

13.3. linijinė diagrama, vaizduojanti perskaičiuotų vieneto verčių ir lyginamojo indekso reikšmių dinamiką nuo lyginamojo indekso skaičiavimo pradžios. Duomenys turi būti atnaujinami ne rečiau kaip du kartus per mėnesį, išskyrus specialiųjų kolektyvinio investavimo subjektų, kurie vieneto vertes skelbia rečiau nei du kartus per mėnesį. Tokiu atveju, kai skelbiama vieneto vertė, duomenys turi būti atnaujinami.

14. Kolektyvinio investavimo subjektų arba pensijų fondų metų ataskaitoje vieneto vertės pokyčiai turi būti lyginami su lyginamojo indekso reikšmės pokyčiais (proc.), taip pat privaloma nurodyti metų koreliacijos koeficiento ir beta rodiklius, metinius (angl. annualyzed) indekso sekimo paklaidos, alfa ir standartinio nuokrypio rodiklius bei pateikti jų paaiškinimus.

15. Jei yra reikšmingų neatitikimų tarp lyginamojo indekso reikšmių ir vieneto verčių pokyčių, valdymo įmonės ar investicinės bendrovės, kurių turto valdymas neperduotas valdymo įmonei, turi pateikti su tuo susijusius paaiškinimus.

 

VI. LYGINAMOJO INDEKSO REIKŠMIŲ IR KITŲ RODIKLIŲ APSKAIČIAVIMAS

 

16. Skaičiuojant lyginamojo indekso reikšmę, valiuta, kuri naudota apskaičiuojant lyginamąjį indeksą sudarančių indeksų reikšmes, ir valiuta, kuria skelbiamos vieneto vertės, turi būti vienodos, išskyrus tuos atvejus, kai pensijų fondo ar kolektyvinio investavimo subjekto valiutos kursų pokyčių rizika apdraudžiama išvestinėmis finansinėmis priemonėmis.

17. Vieneto vertė ir lyginamojo indekso reikšmė turi būti perskaičiuota vienu pagrindu, o pradinė perskaičiuoto vieneto vertė ir lyginamojo indekso reikšmė turi būti lygi 100,00.

18. Lyginamojo indekso reikšmė yra apskaičiuojama pagal formulę:

 

Ii = 100 + SUM (j=1,...,m) wj * ((Zji – Zj0) / Zj0) * 100,

 

čia

Ii – lyginamojo indekso reikšmė i dieną;

wj – lyginamąjį indeksą sudarančio Z j-ojo indekso svoris lyginamajame indekse;

Zji – lyginamąjį indeksą sudarančio Z j-ojo indekso vertė i dieną;

Zj0 – lyginamąjį indeksą sudarančio Z j-ojo indekso vertė pirmąją lyginamojo indekso skaičiavimo dieną;

m – lyginamąjį indeksą sudarančių Z j-ųjų indeksų skaičius.

 

19. Perskaičiuoto vieneto vertė apskaičiuojama pagal formulę:

 

PVi = 100 + ((vi – v0) / v0) * 100,

 

čia

PVi – perskaičiuoto vieneto vertė i dieną;

vi – pensijų fondo arba kolektyvinio investavimo subjekto vieneto vertė n dieną;

v0 – pensijų fondo arba kolektyvinio investavimo subjekto vieneto vertė pirmąją lyginamojo indekso skaičiavimo dieną.

20. Lyginamojo indekso reikšmės pokytis (proc.) yra apskaičiuojamas pagal formulę:

 

DeIi = ((Ii – Ii-1) / Ii-1) * 100,

 

čia

ΔDeIi – lyginamojo indekso pokytis per i laikotarpį (dieną, mėnesį, ketvirtį ar pan.);

Ii – lyginamojo indekso reikšmė i laikotarpio pabaigoje;

Ii-1 – lyginamojo indekso reikšmė i-1 laikotarpio pabaigoje.

 

21. Lyginamojo indekso reikšmė ir perskaičiuota vieneto vertė turi būti apskaičiuojama tuo pačiu dažnumu kaip ir vieneto vertė.

22. Jeigu keičiamas lyginamasis indeksas, paskutinė buvusios sudėties lyginamojo indekso reikšmė tampa pirma naujos sudėties lyginamojo indekso reikšme, o perskaičiuota vieneto vertė skaičiuojama toliau.

23. Kitų rodiklių apskaičiavimo formulės:

23.1. metinis alfa rodiklis apskaičiuojamas pagal formulę:

 

al = ((1 + alm)^12) – 1

 

alm = (SUM(i=1,...,n)[Devi] – be * (SUM(i=1,...,n)[DeIi])) / n,

 

čia

αal – metinė alfa rodiklio reikšmė;

αalm – mėnesio alfa rodiklio reikšmė;

n – i-ųjų laikotarpių (mėnesių) skaičius;

βbe – pensijų fondo arba kolektyvinio investavimo subjekto beta rodiklio reikšmė;

ΔDevi – pensijų fondo arba kolektyvinio investavimo subjekto vieneto vertės pokytis (proc.) per i-ąjį laikotarpį;

ΔDeIi – lyginamojo indekso reikšmės pokytis (proc.) per i-ąjį laikotarpį;

 

23.2. beta rodiklis apskaičiuojamas pagal formulę:

 

be = (n * (SUM(i=1,...,n)[DeIi * Devi]) – (SUM(i=1,...,n)[DeIi]) * (SUM(i=1,...,n)[Devi])) / (n * (SUM(i=1,...,n)[(DeIi)^2]) – (SUM(i=1,...,n)[(DeIi)^2]))

 

čia

βbe – beta rodiklio reikšmė;

n – i-ųjų laikotarpių (mėnesių) skaičius per periodą, kuriam skaičiuojama beta (metus);

ΔDevi – pensijų fondo arba kolektyvinio investavimo subjekto vieneto vertės pokytis (proc.) per i-ąjį laikotarpį;

ΔDeIi – lyginamojo indekso reikšmės pokytis per i-ąjį laikotarpį;

 

23.3. metinė indekso sekimo paklaida apskaičiuojama pagal formulę:

 

SP = ((SUM(i=1,...,n)[(Devi-DeIi)^2]) / (n – 1))^(1/2) * (n^(1/2)),

 

čia

SP – (metinė) indekso sekimo paklaida;

n – i-ųjų laikotarpių (mėnesių) skaičius per periodą, kuriam skaičiuojama sekimo paklaida (metus);

ΔDevi – vieneto vertės pokytis (proc.) per i-ąjį laikotarpį;

ΔDeIi – lyginamojo indekso reikšmės pokytis (proc.) per i-ąjį laikotarpį;

23.4. koreliacijos koeficientas apskaičiuojamas pagal formulę:

 

r = (formulė),

 

čia

r – koreliacijos koeficientas;

n – i-ųjų perskaičiuotų vieneto verčių arba i-ųjų lyginamojo indekso reikšmių skaičius per periodą, kuriam skaičiuojamas koreliacijos koeficientas (pusę metų, metus);

PVi – i-oji perskaičiuota vieneto vertė;

Ii – i-oji lyginamojo indekso reikšmė;

 

23.5 metinis standartinis nuokrypis apskaičiuojamas pagal formulę:

 

simet = ((SUM(i=1,...,n)[(DeRi – vid (DeR))^2]) / (n – 1))^(1/2) * (n^(1/2))

 

vid(DeR) = (SUM(i=1,...,n)[DeRi]) / n

 

čia

σsimet – vieneto vertės pokyčio arba lyginamojo indekso reikšmės pokyčio standartinis nuokrypis;

ΔDeRi – vieneto vertės arba lyginamojo indekso reikšmės pokytis per i-ąjį laikotarpį (darbo dieną);

vid(ΔDeR) – laikotarpio vieneto vertės pokyčio arba lyginamojo indekso reikšmės pokyčio aritmetinis vidurkis;

n – i-ųjų laikotarpių skaičius per periodą, kuriam skaičiuojamas standartinis nuokrypis (metus).

 

_________________